Tipo de cambio real y saldo comercial: ¿existe una curva J en Europa?

Abstract

[spa] Este trabajo trata de examinar el fenómeno de la curva J para diversos países de la Unión Europea como son España, Grecia, Portugal, Irlanda, Austria, Finlandia, Holanda, Bélgica y Luxemburgo. La curva J refleja el deterioro a corto plazo combinado con la mejora a largo plazo de la balanza comercial debido a los recortes de los costes laborales unitarios (CLU), los salarios, los precios que se llevaron a cabo en la política de devaluación interna impulsada por los gobiernos de los países periféricos de la eurozona para superar la Gran Recesión de 2008. Asimismo analizamos el efecto que los cambios en el tipo de cambio real efectivo tienen sobre la cuenta corriente, y proporcionamos una visión de los efectos a corto y largo plazo de la devaluación sobre la balanza comercial. Para este propósito, empleamos el modelo de Corrección de Errores Vectoriales derivado del ARDL de Pesaran et al. (2001) y el NARDL de Shin et al. (2014) para investigar la presencia de una relación simétrica o asimétrica entre la balanza comercial y el tipo de cambio en los nueve países europeos. En los resultados con el modelo NARDL solo se cumple la idea de que una devaluación real mejora la balanza de pagos, cumpliéndose de este modo la curva J, para los casos de España, Portugal e Irlanda. En cambio, el modelo lineal (ARDL) indica la existencia de la curva J en Austria. Por tanto, los resultados ponen en duda la efectividad de las políticas de devaluación competitiva y además se debe tener en cuenta las asimetrías entre la balanza comercial y el tipo de cambio real. Finalmente, para la gran mayoría de los países estudiados, el nivel de actividad económica juega un papel importante en la gestión de su balanza comercial.