La Tasa Natural de Interés

Abstract

[spa] La Tasa Natural de Interés es un concepto clave dentro del conjunto de información que utilizan los Bancos Centrales en la consecución de su Política Monetaria. Como todo concepto económico está sujeto a discusión e incertidumbre; tanto conceptual como empírica, ya que usando diferentes metodologías se obtienen resultados diversos. Parece haber cierta convergencia a la idea de que la tasa ha caído debido a factores como que provocan un aumento de la propensión a ahorrar y caída de la disposición a invertir, entre otros. Así no obstante, esta idea también es ampliamente discutida, debido a un posible sesgo a la baja. Sea como fuere, las tasas de interés establecidas por los bancos centrales son históricamente bajas, y esto tiene implicaciones como el ELB y por ello se establecen soluciones no convencionales como Forward Guidance, Quantitative Easing, LTRO, TLTRO o la posibilidad de un aumento de la inflación objetivo, entre otras. Es importante, no perder de vista la aplicabilidad de la teoría y analizar el escenario actual caracterizado por la alta inflación y su relación con bancos centrales, tipos interés y a su vez Tasa Natural de Interés.

[eng] The Natural Rate of Interest is a key concept within the set of information used by Central Banks in the pursuit of their Monetary Policy. Like any economic concept, it is subject to discussion and uncertainty; both conceptual and empirical, because using different methodologies different results are obtained. Some convergence seems to exist on the idea that the rate has fallen due to factors such as an increase in the propensity to save and a fall in the willingness to invest, among others. However, this idea is also widely disputed, due to a possible downward bias. In any case, the interest rates set by central banks are historically low, and it has implications such as the ELB and therefore unconventional solutions such as Forward Guidance, Quantitative Easing, LTRO, TLTRO or the possibility of an increase in target inflation, among others, are introduced. It is important not to lose sight of the applicability of the theory and to analyze the current scenario characterized by high inflation and its connection with central banks, interest rates and the Natural Rate of Interest.